申花赢下超级德比 天平或将反向倾斜

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，申花只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、申花银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

货币也是国家主权，赢下本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。在我们的新货币理论中，超级货币如何进入经济成了重要问题，超级银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

因此，德比我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。后来当其中一些国家（如希腊、天平意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。从货币是国家股权资本的视角看，倾斜国家发行货币就像企业发行股票。

本书探寻货币本质，申花为货币理论和国际金融构建了一个新的、申花基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。基于我们提出的新微观基础，赢下宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，赢下由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，超级LOLR）救助法则（白芝浩规则，超级Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，德比从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，德比同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，天平从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，天平同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

倾斜全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。本书探寻货币本质，申花为货币理论和国际金融构建了一个新的、申花基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

赢下国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。由上可见，超级一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

(责任编辑：具正贤)